국제 금·은값이 다시 급락하며 극심한 변동성 장세를 이어가고 있다. 중국발 투기 자금 이탈과 증거금 인상에 따른 마진콜이 겹치며 은값은 사실상 ‘패닉 셀’ 양상을 보였다.

5일(현지시간) 로이터통신에 따르면 금 현물 가격은 미 동부시간 오후 1시31분 기준 전장 대비 1.8% 하락한 온스당 4872.83달러에 거래됐다. 뉴욕상품거래소(COMEX)에서 4월 인도분 금 선물 종가는 온스당 4889.50달러로 1.2% 내렸다.

은값의 낙폭은 훨씬 컸다. 현물 은 가격은 장중 한때 온스당 71달러 아래로 떨어지며 최대 20% 급락했다. 지난주 사상 최고치를 기록한 이후 은 가격은 이미 3분의 1 이상 하락한 상태다. 시장에서는 “1980년 이후 보기 힘든 혼란”이라는 평가가 나온다.

귀금속 가격은 지난 1년간 중국발 투기적 자금 유입과 지정학적 불확실성을 배경으로 급등해왔다. 그러나 이 같은 랠리는 지난주 말 갑작스럽게 꺾였다. 은은 사상 최대 일일 낙폭을 기록했고, 금 역시 2013년 이후 최대 폭으로 떨어졌다. 뉴욕상품거래소를 운영하는 CME그룹이 귀금속 선물 거래의 증거금 요건을 강화하면서 마진콜에 직면한 투자자들이 서둘러 포지션을 청산한 점도 투매를 부추긴 요인으로 지목된다.

은 매도세가 급격히 늘어나며 가격이 추락했다는 분석이다.사상 처음으로 은 가격이 트라이온스당 100달러를 돌파하자 지난달 26일 미국 대표 은 ETF인 SLV의 하루 거래대금은 394억 달러까지 급증했다. 이후 고(高)레버리지 파생상품에 베팅했던 은 투기 세력들이 잇따라 마진콜에 직면했고, 이를 감당하지 못한 투자자들의 강제 청산이 연쇄적으로 발생했다. 이 과정에서 매도 물량이 한꺼번에 쏟아지며 은 가격이 추가 하락하는 악순환에 빠졌다는 분석이다.
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특히 중국 투자자들의 투기적 유입이 가격 왜곡을 키웠다는 분석이 잇따른다. 최근 한 달간 개인 투자자부터 대형 주식형 펀드까지 중국 자금이 대거 유입되며 구리와 은 등 금속 가격은 연일 사상 최고치를 경신했다. 중국 내 유일한 은 전용 상장지수펀드(ETF)에 과도한 프리미엄이 형성되자 발행사가 거의 매일 투자 위험 경고를 내고 신규 청약을 중단하는 상황까지 벌어졌다. 상하이선물거래소에서는 귀금속 전반에 걸쳐 거래량이 급증했다.
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그러나 지난주 금요일 아시아 시장에서 가격이 급락하자 연쇄적인 매도세가 촉발됐고, 그 여파는 이번 주 초까지 이어졌다. 로스 노먼 메탈스 데일리 최고경영자(CEO)는 “특히 중국에서의 투기적 거래가 귀금속 가격 형성 기능을 심각하게 훼손하고 있다”고 지적했다.

은은 시장 규모가 작아 원래 금보다 변동성이 큰 자산으로 꼽힌다. 여기에 거시 변수와의 연계성이 높아 고점에서는 급격한 조정에 취약하다는 평가다. 시장에서는 변동성이 상당 기간 지속될 가능성이 크며, 상승은 신규 자금 유입 여부에 달려 있고 하락은 포지션 이동에 따라 불균등하게 나타날 수 있다는 전망이 나온다.